电容龙头新的业绩增长曲线

  新能源非常火爆,但什么确定性最高?其实确定性最高的就是卖水人类型的公司,特别是在增量行业中绝对的龙头类型公司,只要行业在发展,它们就能获得非常好的订单,不用去担心下游竞争之类的状况;

  今天就来介绍一家新能源赛道比较稳定的铲子类型公司,它就是江海股份;法拉电子主营的是电子元器件制造,电子元器件前期介绍过,就基本等同于盖房子中的钢筋和水泥,是不可或缺的原材料;

  电容器是三大基础被动电子元器件(电阻、电容及电感器)之一,在电子元器件产业中占有重要的地位,是电子线路中必不可少的元器件之一,约占全球被动电子元器件市场的 67%。

  电容器主要分为铝电解电容器、钽电解电容器、陶瓷电容器和薄膜电容器四大类,其中铝电解电容器具有单位体积 CV 值高和性价比高等显著优点,占据了 30%以上的电容器市场份额,并且随着新能源及新能源汽车、变频技术等新型产业的发展,其所占比例有上升的趋势。

  2010 年至 2019 年,全球铝电解电容市场规模由 150 亿元稳定增长至 284 亿元,CAGR+7.35%,2020 年回落至 267亿元,主要系受新冠疫情影响。传统铝电解电容的应用领域主要是消费电子,包括电视、冰箱、洗衣机、音响、空调等产品,2019 年铝电解电容下游应用中,消费电子占比约 45%,电脑及工业应用占比约 38%。

  消费电子产品易受宏观经济政策、居民收入水平、消费者消费偏好等因素影响,导致铝电解电容市场有较强周期性,近年来,随着铝电解电容产品结构的调整,工业应用市场不断扩大,同时消费电子进入更新换代阶段,海外市场逐渐打开,铝电解电容行业的周期性正在减弱。未来,随着 5G、数据中心、新能源汽车、光伏、储能等新兴应用领域的快速发展,铝电解电容市场规模预计将迎来新一轮增长。

  2019-2020 年营收由 1.51 亿元增长至 1.94 亿元,同比+29.0%,营收占比约 7%,主要系前期投入的产能逐步落地,以及光伏、风电、新能源汽车市场需求加速释放;

  这一块是公司未来发展的重点,前期主要介绍过法拉电子这里就简单带过了,受益于光伏、风能、及新能源车的拉动这个产业在未来几年有着非常强的爆发力与确定性,公司目前的市场份额还较小,只有约 1.6%,发展空间巨大,但毛利距离法拉还有一定距离,有优化空间;

  2019-2020 年营收由 0.68 亿元增长至 1.63 亿元,同比+139.2%,其中 20 年营收占比达 6.2%,主要系超级电容在光伏、风电等新领域的应用不断拓展,以及公司产能扩张计划稳步推进;

  国内超级电容市场集中度较高,2020 年国内超级电容市场约 20 亿,其中美国龙头 qiye Maxwell 约占 29%,宁波中车占 22%,上海奥威和江海分别占 9%和 8%。从下游应用领域看,交通运输澳门天天彩正版资料。工业和新能源分别占比约 38%、31%和 21%,未来五年,下游各大领域都面临良好机遇,市场规模稳步提升。国内宁波中车和上海奥威的业务都主要集中在轨道交通和电动大巴市场,Maxwell 在风电变桨领域占据垄断地位,2019 年 Maxwell 被特斯拉收购,给国内超级电容厂家带来了国产替代的机遇。

  新能源产业景气度对公司有持续推动,日企产业链转移创造国产替代机遇,公司自身技术储备、产能扩张契合市场需求,有望把握市场机遇收获持续成长;

  主营业务享受国产替代稳步发展,薄膜电容与超级电容享受新能源发展而开始大力放量,从券商预测业绩来看,今年目前已经达到了36倍估值,关于“全国重点大型耗能钢铁生产设备节能降.主营业务估值不能给太高,因为电容行业整体可能就在30左右上下波动,薄膜电容与超级电容未来成长性高速发展可以期待,这块可以给高估值,目前综合来看估值比较合理,未来具有一定不错的空间;

  所以江海股份长期随着国产替代的机遇与新能源的发展肯定会不断的壮大, 如果有比较不错的调整就可以慢慢上车了,是个不错的长牛企业;

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